Definición:
Las Opciones son instrumentos financieros que dan el derecho (al Titular de la
opción) a comprar o vender un activo financiero (el “subyacente”) a un precio
establecido (Precio de Ejercicio) y hasta una fecha determinada (Fecha de Vto).
El vendedor de la opción, también llamado “lanzador”, tendrá la obligación de
comprar o vender el activo subyacente si el titular realiza el ejercicio.
La prima de la opción es lo que paga (recibe) el comprador (vendedor) para
tener el derecho (la obligación) de ejercer hasta antes del vto. en el caso que
sea conveniente.
Dos tipos de opciones:
1) De Compra (Calls). Su titular tiene el derecho a comprar un activo al
precio de ejercicio hasta la fecha de vto determinada.
En este caso, el lanzador estará obligado a vender el activo al precio de
ejercicio si el titular ejerce la opción.
2) De Venta (Puts). Su titular tiene el derecho a vender un activo al precio de
ejercicio hasta la fecha de vencimiento.
En este otro caso, el lanzador estará obligado a comprar el activo si el titular
decide ejercer la opción.
Símbolo de cotización:
Las opciones cotizan en BYMA bajo un determinado símbolo o ticker de
negociación e identificación, y se les llama Bases o Series.
Estos símbolos tienen siempre 10 caracteres y siguen el mismo patrón:
GFGC88783F
En este caso las letras GFG indican que se trata de una opción cuyo activo
subyacente es Grupo Financiero Galicia. Luego la C, se refiere a una Opción de
Compra.
El nro 88783, es el Precio de Ejercicio. Y significa que su titular tiene la opción a
comprar en todo momento momento hasta su vencimiento al precio de $8878.30
La letra F significa que se puede ejercer hasta el vencimiento del mes de
Febrero
Las opciones tienen vencimiento todos los meses del año, pero en los meses
pares es donde hay mayor cantidad de opciones lanzadas.
Horarios de negociación y de ejercicios:
• La negociación de opciones se realiza habitualmente de 10:30 hs a 17:00 hs
• El día de vencimiento de las opciones (3er viernes de cada mes o
día hábil siguiente), la negociación finalizará a las 15:30 hs.
• Las intenciones de ejercicio podrán solicitarse diariamente hasta las
15:59 (sugerimos solicitar el pedido hasta antes de las 15:30 hs).
Los ejercicios deben ser solicitados por la mensajería interna.
* La liquidación de las compras o de las ventas por ejercicio (según se
trate de un call o de un put respectivamente) se realizan en plazo
normal de mercado de 24 hs (t+1).
Ejercicio y no ejercicio de Opciones
El tenedor de una opción puede:
• Ejercer total o parcialmente su posición.
• Registrar una instrucción de no ejercicio (el día del vto).
Consideraciones importantes sobre ITM/ATM/OTM
La clasificación de una opción como In The Money (ITM), At The Money (ATM) u Out
Of The Money (OTM) constituye una referencia para el proceso de ejercicio
automático.
Por este motivo, recomendamos verificar las posiciones y, en caso de
corresponder, registrar una instrucción de ejercicio o no ejercicio antes de las
15:30 hs.
El sistema determina si una opción está In The Money (ITM) al vencimiento
comparando el strike con un precio de referencia.
El precio de referencia se determinará mediante el VWAP correspondiente al
intervalo de las 15:00 a 15:30 horas del día del vencimiento. En caso de no
haber sido negociado en el día, se toma el precio del día anterior.
IMPORTANTE:
Si no se registra una intención de ejercicio:
• Las opciones que, en el día del vto, hayan quedado ITM o ATM serán ejercidas
automáticamente.
• Las opciones OTM no serán ejercidas.
Tener que en cuenta que:
Si el día del vto se instruye el ejercicio de una opción, el ejercicio se realiza por la
cantidad indicada. Si queda un remanente de esa serie no se ejercerá, aunque sea
una posición que esté ITM o ATM.
Tratamiento de la prima :
La prima de las opciones liquida en contado inmediato (T+0) y se registra
automáticamente como posición de liquidación desde el momento en que se
negocia.
Esto permite que el comprador ejerza su derecho el mismo día de la operación. El
pago efectivo de la prima es una condición necesaria para adquirir el derecho
de ejercicio.
Hay cuatro alternativas posibles relativo al ejercicio de opciones.
A) Si sos Lanzador de Opciones:
1) Te ejercen un Call:
Por lo tanto, estás obligado a vender una acción al precio de ejercicio.
Posibilidad: quedar en descubierto (vendido en el activo).
Solución: recomprar la misma cantidad del activo vendido.
2) Te ejercen un Put:
Por lo tanto, estás obligado a comprar una acción al precio de ejercicio.
Posibilidad: quedar en negativo por comprar sin saldo disponible
Soluciones: vender el activo comprado, vender otro activo, transferir pesos y/o
tomar caución para cubrir.
B) Si sos Titular de Opciones:
3) Se te ejerce automático un Call que está ITM
Por lo tanto, compras una acción al precio de ejercicio.
Posibilidad: quedar en negativo por comprar sin saldo disponible
Soluciones: vender el activo comprado, vender otro activo, transferir pesos y/o tomar
caución para cubrir.
4) Se te ejerce automático un Put que está ITM
Por lo tanto, vendes una acción al precio de ejercicio.
Posibilidad: quedar en descubierto (vendido en el activo).
Solución: recomprar la misma cantidad del activo vendido.
Como se ve, los casos 1 (Te ejercen un Call) y 4 (Se te ejerce un Put) son iguales.
En los dos casos estás vendiendo un activo.
Mientras que, los caso 2 (Te ejercen un Put) y 3 (Se te ejerce un Call) son iguales.
En los dos casos estás comprando un activo.
En todos los casos, la solución se debe realizar el mismo día del ejercicio (operando
en t+1), o bien, el día hábil siguiente (operando en t+0).